什么是预期回报？

投资的预期回报是它可以提供给投资者的可能回报的概率分布的期望值。投资回报是一个未知变量，具有与不同概率相关的不同值。预期回报的计算方法是将潜在结果（回报）乘以每个结果发生的机会，然后计算这些结果的总和（如下所示）。

在短期内，投资回报可以被认为是一个随机变量，可以取给定范围内的任何值。预期回报基于历史数据，这些数据可能会或可能不会提供对未来回报的可靠预测。因此，不能保证结果。预期回报只是一种概率度量，旨在显示给定投资产生正回报的可能性，以及可能的回报是多少。

计算投资预期回报的目的是为投资者提供可能的利润与风险的概念。这为投资者提供了与无风险回报率进行比较的基础。3 个月期美国国库券的利率通常用于表示无风险收益率。

概率分布基础

对于给定的随机变量，它的概率分布是一个函数，它显示了它可以取的所有可能值。它被限制在从统计上可能的最大值和最小值得出的某个范围内。分布可以有两种类型：离散和连续。离散分布仅显示给定范围内的特定值。遵循连续分布的随机变量可以取给定范围内的任何值。抛硬币有两种可能的结果，因此是离散分布的一个例子。成年男性的身高分布，可以在规定的范围内取任何可能的值，是一个连续的概率分布。

计算单一投资的预期回报

让我们以投资 A 为例，它有 20% 的概率获得 15% 的投资回报，有 50% 的概率产生 10% 的回报，以及 30% 的概率导致 5% 的损失。这是计算潜在回报的离散概率分布的示例。

每个潜在回报结果的概率来自研究被评估投资资产先前回报的历史数据。在这种情况下，所述概率可能来自研究资产在过去 10 年的表现。假设它在这 10 年中的两年内产生了 15% 的投资回报，在这 10 年中的五年内产生了 10% 的回报，并且在这 10 年中的三年内遭受了 5% 的损失。

投资 A 的预期回报将计算如下：

A 的预期回报 = 0.2(15%) + 0.5(10%) + 0.3(-5%)

（即，20% 或 0.2 的概率乘以 15% 或 0.15 的回报；加上 50% 或 0.5 的概率乘以 10% 或 0.1 的回报；加上 30%，或 .3，负 5% 的回报概率，或 -.5)

= 3% + 5% – 1.5%

= 6.5%

因此，投资 A 的可能长期平均回报率为 6.5%。

计算投资组合的预期回报

计算预期回报不限于单笔投资的计算。它也可以为投资组合计算。投资组合的预期回报是其每个组成部分的预期回报的加权平均值。成分按每个占投资组合总价值的百分比加权。检查投资组合资产的加权平均值还可以帮助投资者评估其投资组合的多元化。

为了说明投资组合的预期回报，我们假设投资组合包括对三种资产的投资——X、Y 和 Z。2,000 美元投资于 X，5,000 美元投资于 Y，3,000 美元投资于 Z。假设X、Y 和 Z 的预期回报已计算并发现分别为 15%、10% 和 20%。根据对各组成资产的各自投资，可以计算出投资组合的预期收益如下：

投资组合预期回报 = 0.2(15%) + 0.5(10%) + 0.3(20%)

= 3% + 5% + 6%

= 14%

因此，投资组合的预期回报率为 14%。

请注意，尽管投资组合组成部分的预期回报的简单平均值为 15%（10%、15% 和 20% 的平均值），但投资组合 14% 的预期回报略低于该简单平均值。这是因为投资者一半的资本投资于预期收益最低的资产。

分析投资风险

投资者除了计算预期收益外，还需要考虑投资资产的风险特征。这有助于确定投资组合的组成部分是否与投资者的风险承受能力和投资目标相一致。

例如，假设两个投资组合成分在过去五年中分别显示以下回报：

投资组合成分 A：12%、2%、25%、-9%、10%

投资组合成分 B：7%、6%、9%、12%、6%

计算两个投资组合组件的预期收益会得出相同的数字：预期收益为 8%。但是，在检查每个组件的风险时，根据与平均预期收益的逐年偏差，您会发现投资组合 A 的风险是投资组合 B 的五倍（A 的标准偏差为 12.6%，而B 的标准差仅为 2.6%）。标准偏差表示从平均值发生的方差水平。

风险承受能力和其他因素的作用

预期回报的概念是评估潜在投资的整个过程的一部分。尽管市场分析师已经提出了计算预期回报的简单数学公式，但个人投资者在组合与其个人投资目标和风险承受能力水平相匹配的投资组合时可能会考虑其他因素。

例如，投资者可能会考虑普遍存在的特定现有经济或投资环境条件。在极度不确定的时期，即使投资者通常具有更高的风险承受能力，投资者也倾向于倾向于通常更安全和波动性较低的投资。因此，投资者可能会回避与平均回报有高标准偏差的股票，即使他们的计算表明该投资提供了极好的平均回报。

同样重要的是要记住，预期回报是根据股票过去的表现计算的。但是，如果投资者对一家公司的了解使他们相信，与历史规范相比，该公司的未来表现将大大优于其历史标准，他们可能会选择投资一只看起来并不那么有前途的股票，仅仅基于预期收益计算。除了预期回报外，一个有用的财务指标是投资回报率 (ROI)，这是一种直接比较公司通过对其业务进行资本投资而产生的增加利润的价值的盈利率。

尽管不能保证预测股票表现，但预期回报公式已被证明是一种出色的分析工具，可帮助投资者预测可能的投资回报并评估投资组合风险和多样化。